东方红启盛三年持有混合 ：2026第二季度报告（910006）

本基金在深入研究，精选个股的基础上稳健投资，追求基金资产的稳健增值。

本基金将动态跟踪海内外主要经济体的GDP、CPI、利率等宏观经济指标，以及估值水平、盈利预期、流动性、投资者心态等市场指标，全面评估上述各种关键指标，并预测其变动趋势。从而对股票、债券等大类资产的风险和收益特征进行预测。通过定性和定量指标的分析，在目标收益条件下，追求风险最小化，最终确定大类资产投资权重，实现资产合理配置。

沪深300指数收益率×55%+中国战略新兴产业成份指数收益率×5%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）×20%+中国债券总指数收益率×20%

本基金是一只混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年二季度，市场震荡上行，市场一改三月份对于中东危机的担忧，对其变化逐渐免疫，而事实证明了市场选择是正确的，全季度沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.3%，科创综指上涨55%，港股下跌，恒生科技下跌3.8%。行业表现相对好的是电子、通信、建材；较弱的是石油石化、农林牧渔、钢铁。二季度最大的市场特征是极致的分化，反映AI等新兴经济的电子、通信等行业大幅度上涨，而反映内需的行业如钢铁、食品饮料、汽车还明显下跌，尤其是在这些公司市场转强以来累计涨幅很低且估值处于历史低位的情况下。 本基金的投资组合相对均衡，选择行业发展前景良好，公司竞争力强大，预计能给投资者提供持续回报的公司，在估值合理或者较低水平时买入。我们当前看好的投资方向主要包括：具有强技术壁垒的自主可控行业、具有稀缺属性的资源、由于市场结构性风格原因被压制具有强竞争力的高回报类公司。从去年下半年开始，组合增加了对于国家重点发展、尤其是自主可控方向、有利于促进社会科技进步的行业的配置，一季度市场调整时，我们增加了这个方向的持仓，我们认为，国内一些被卡脖子的环节，正受益于国家大力支持以及中国强大的工程师红利优势，从自主做出来阶段向自主做得好阶段迈进，对应产业需求也从零星的替代迈向体系化全面替代，相应企业处于机遇期，我们将进一步挖掘该领域的投资机会。 对于市场当前的极致分化，我们不认为会长期维持；对于AI革命受益的行业，固然有许多受益的方向，但是在极端乐观的情绪下，上涨公司中必然会出现鱼龙混杂，估值的相对吸引力显著下降，我们唯有对相关标的优中选优，保留真正的长期优秀公司而对估值过多透支的部分品种获利了结；对于非AI的行业，实际上当前并不处于牛市，这类行业和公司中会出现越来越多的风险收益比具有吸引力的品种，我们认为可以开始深耕，适度布局。