诺德周期策略混合 ：2026第三季度报告（570008）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+5.01%

日涨幅

4.0220

净值

（11-04）
近1年：+3.34%同类平均：-7.70%沪深300：-11.20%最大回撤：-55.06%
-46%
-22%
2%
26%
49%
2026-05
2026-06
2026-08
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-10.56%
5247/5499不佳
近1月-31.06%
5294/5502不佳
近3月-26.30%
4904/5435不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：光模块·CPO·通信设备·光通信·通信·算力
1

报告名称

诺德周期策略混合 ：2026第三季度报告（570008）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.05亿份
2026Q1
1.51亿份
2026Q2
1.11亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
150,510,113.28
变化
-39,356,452.52
-26%
本期
111,153,660.76
3

投资目标

基于经济周期和政策导向的关系研究,采取“自上而下”的宏观经济研究与“自下而上”的微观个股选择相结合的方法进行主动型资产配置、行业配置和股票选择,追求资产长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将通过宏观、行业、个股等三重纬度的基本面研究，对当前经济周期演变形势下的行业前景和公司盈利进行详细跟踪和评判，并由此挖掘出具备核心竞争力、有能力把握行业成长机遇的优质个股，最终在充分考虑风险因素的基础上，构建投资组合进行集中投资，力争抵御通货膨胀或通货紧缩，获取超额收益。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300 指数×80%＋金融同业存款利率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中高预期收益和预期风险水平的投资品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

陈国光| 任职时间: 2025年7月18日| 证券从业年限: 24年

清华大学工商管理专业硕士学位。曾先后就职于润华集团、清华兴业投资管理有限公司、诺德基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司。2024年10月加入诺德基金管理有限公司，任总经理助理兼权益投资部总监职务，具有基金从业资格。

罗世锋| 任职时间: 2015年6月20日| 证券从业年限: 18年

清华大学工商管理硕士。2008年6月加入诺德基金管理有限公司,在投资研究部从事投资管理相关工作，历任研究员、基金经理助理和基金经理职务。现任研究总监，具有基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年2季度，从已经披露的1-5月的数据来看，中国宏观经济呈现“外强内弱、结构分化、总量承压”特征，以科技为代表的新兴产业与传统产业出现较明显分化，新兴产业持续走强：受全球AI资本开支周期及高端产业链竞争力提升驱动，集成电路、电子设备等高科技产品出口大幅放量，4-5月出口同比分别达14.0%和19.4%。而以地产和消费为代表的传统产业依然增长动力较弱：1-5月房地产开发投资同比下降16.2%，5月当月降幅扩大至24.4%，依然保持下行趋势；社会消费品零售总额1-5月累计同比仅1.4%，5月当月甚至出现-0.6%的负增长，以汽车、家电为代表的大宗消费受政策退坡及基数效应影响显著。国家政策依然保持较强的定力，没有因为传统产业的下行压力而出台强刺激政策，持续验证“十五五”时期整体经济的长远发展规划，即重视现代化产业体系建设持续推进和新质生产力稳步发展，而非注重短期数据。
2季度A股市场指数整体震荡走高，季度初期受伊朗地缘冲突影响，指数出现回调，随后以AI为代表的科技产业龙头公司业绩表现较为突出，激发了市场的做多热情，走出一波较为极致的结构性行情。宽基指数高度分化，科创50涨幅75.74%，创业板指数涨幅36.35%，沪深300涨幅14.46%，上证指数涨幅仅5.2%，恒生指数甚至下跌7.69%。行业分化幅度较大，具体来看，中信一级行业中，2季度涨幅居前的板块多与AI相关：电子（+89.87%），通信(+66.12%)、建筑建材(+34.75%)、机械（+17.49%）；排名靠后的主要是基本面持续下滑、业绩不达预期的行业：其中传媒（-16.38%）、综合金融(-16.39%)、农林牧渔(-19.41%)、消费者服务(-21.83%)。
本基金秉持成长投资理念，重视成长，同时也兼顾业绩的确定性和安全边际。报告期内，本基金仓位整体上处于中高位置，在行业配置上，本基金减持了业绩有压力的PCB、储能、国产算力等板块，增加了海外算力链及其上游的材料、半导体设备、光芯片等成长前景较为确定的行业持仓。
展望2026年3季度，从上半年前五个月的数据来看，国内经济有望延续温和复苏的趋势，消费和地产行业整体可能仍偏弱，但是随着AI产业的爆发，科技和高端制造领域持续的高增长有望拉动经济保持温和增长。预计三季度出台重大政策刺激传统产业的可能性较小，以科技为代表的新兴产业相对优势依然较明显：一是产业政策不断加码，根据“十五五”规划纲要，新质生产力的深度培育依然是战略核心；二是全球人工智能创新还在加速推进，新一轮的科技军备竞赛持续加码；三是将陆续披露2026年二季报与AI相关的公司业绩预计可能会持续保持较高增长，半导体大部分细分行业的景气度上行趋势或已经相对明确，这些都是有利于新兴产业的表现。2026年5月美联储主席沃什上任以来，货币政策预期有一些变化，但是考虑到美国目前的经济状况和政府债务水平，加息的可能性依然较小，对风险资产来说，全球流动性环境也较为有利。
本基金对于2026年3季度市场保持谨慎乐观的态度，会在关注组合风险的同时，重点关注符合国家发展新质生产力的标准，且具有较强竞争优势的科技创新产业和高端制造业，比如人工智能、新能源技术路线创新、半导体存储及设备、机器人等产业。
中长期来看，科技或已成为国家战略发展的核心之一。国内优秀高科技公司的成长对实现供应链产业链自主可控、解决“卡脖子”问题至关重要。作为助力解决制约国家发展和安全的重大难题的抓手，科技行业的战略地位至关重要，其发展也正处于政策和行业的快车道上，本基金也将持续聚焦。真正具有硬核创新能力并处于行业上升周期的优秀公司有基本面支撑，超额收益或许会更加明显：人工智能算力的提升和应用、半导体国产化、新能源或将是一个较长周期的成长领域，汽车新能源化、智能化在未来几年都可能将保持较快的成长速度。
截至2026年6月30日，本基金份额净值为8.102元，累计净值为8.997元。本报告期份额净值增长率为82.85%，同期业绩比较基准增长率为9.51%。
本期报告
2026年3季度，从已经披露的1-8月的数据来看，中国宏观经济依然延续了上半年“外强内弱、结构分化、总量承压”特征，以科技为代表的新兴产业与传统产业继续K型分化：8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，比7月加快0.7个百分点。其中高技术制造业增长16.7%，装备制造业增长12.1%，产业升级态势较明显；相比之下，消费复苏偏弱：1-8月社会消费品零售总额同比增长1.1%，8月当月仅增长0.4%；投资结构同样分化，1—8月固定资产投资同比下降6.6%，房地产开发投资下降19.9%。但高技术产业投资增长5%，高端制造投资增长9%，资金加速流向先进制造、数字经济等领域。国家政策依然保持较强的定力，没有因为传统产业的下行压力而出台强刺激政策，持续验证“十五五”时期整体经济的长远发展规划，即重视现代化产业体系建设持续推进和新质生产力稳步发展，而非注重短期数据。
报告期内，A股市场指数大幅回调：上半年受AI产业的拉动，以电子、通信为代表的科技板块涨幅较大，随着美国加息预期提升，高估值板块出现较大的压力，指数剧烈回调，差异依然较大：沪深300跌幅-12.49%，科创50跌幅-30.7%，创业板指数-27.80%，因为上半年跌幅较大，恒生指数三季度反弹7.57%。行业继续两极分化，中信一级行业中，3季度表现较好的都是防御性较强的传统产业，银行（+16.8%）、煤炭（+15.48%）、农林牧渔（+14.69%）、石油石化（+12.10%）；跌幅较大的都是跟AI关联性较高、上半年超额较多的行业：电子（-31.9%）、通信（-30.15%）、建材（-24%）、电力设备（-21.40%）。
本基金秉持成长投资理念，重视成长，同时也兼顾业绩的确定性和安全边际。报告期内，本基金仓位整体上处于中高位置，在行业配置上，本基金减持了估值较高的算力上游材料、储能等板块，增加了海外算力链、半导体设备、光器件等成长前景较为确定的行业持仓。
展望2026年4季度，从前八个月的数据来看，国内经济有望逐步企稳，消费和地产行业整体可能仍偏弱，但是随着AI产业的爆发，科技和高端制造持续的高增长有望拉动经济保持温和增长。预计四季度出台重大政策刺激传统产业的可能性依然较小，以科技为代表的新兴产业业绩优势较明显：一是产业政策不断加码，根据“十五五”规划纲要，新质生产力的深度培育依然是战略核心；二是全球人工智能创新还在加速推进，新一轮的科技军备竞赛还没有减缓的迹象，新模型加速迭代，应用不断推陈出新；三是将陆续披露2026年三季报与AI相关的公司业绩预计可能会持续保持较高增长，半导体大部分细分行业的景气度上行趋势或已相对明确，这些都是有利于新兴产业的表现。2026年5月美联储主席沃什上任以来，货币政策预期有一些变化，但是考虑到美国目前的经济状况和政府债务水平，未来持续加息的可能性较小。我们对于2026年4季度市场保持谨慎乐观的态度，会在关注组合风险的同时，重点关注符合国家发展新质生产力的标准，且具有较强竞争优势的科技创新产业和高端制造业，比如人工智能、新能源技术路线创新、半导体存储及设备、机器人等产业。
中长期来看，科技或已成为国家战略发展的核心之一。国内优秀高科技公司的成长对实现供应链产业链自主可控、解决“卡脖子”问题至关重要。作为助力解决制约国家发展和安全的重大难题的抓手，科技行业的战略地位至关重要，其发展也正处于政策和行业的快车道上，本基金也将持续聚焦。真正具有硬核创新能力并处于行业上升周期的优秀公司有基本面支撑，超额收益或许会更加明显：人工智能算力的提升和应用、半导体国产化、新能源或将是一个较长周期的成长领域，汽车新能源化、智能化在未来几年仍可能保持较快的成长速度。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
89.06%
2026Q1
88.05%
2026Q2
85.72%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资88.05%权益投资85.72%-2.33
股票88.05%股票85.72%-2.33
银行存款和结算备付金合计11.50%银行存款和结算备付金合计14.14%+2.64
其他资产0.45%其他资产0.14%-0.31
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
89.41%
2026Q1
91.32%
2026Q2
85.89%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计91.37%合计85.96%-5.41
制造业91.32%制造业85.89%-5.43
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.05%+0.01
采矿业0.00%采矿业0.01%+0.01
——信息传输、软件和信息技术服务业0.01%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
54.38%
2026Q1
59.23%
2026Q2
54.77%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比54.77%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创8.94%—1新易盛8.30%-0.25
2新易盛8.55%—2中际旭创7.53%-1.41
3天孚6.80%—3天孚7.25%+0.45
4中材6.50%退出十大4深南电路5.39%新增十大
5生益5.73%—5鼎通4.89%-0.60
6鼎通5.49%—6生益4.89%-0.84
7东田微5.09%退出十大7东山精密4.22%-0.37
8东山精密4.59%—8沪电股份4.19%新增十大
9仕佳光子3.91%退出十大9源杰4.11%新增十大
10中天3.63%退出十大10长光华芯4.00%新增十大