交银优选回报灵活配置混合：2026第三季度报告（519768）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.14%

日涨幅

1.5238

净值

（11-04）

近1年：+1.80%同类平均：-8.38%沪深300：-11.20%最大回撤：-0.65%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-08

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.03%	-2.64%	+0.43%	1033/2068良好
近1月	-0.06%	-12.16%	-5.88%	343/2067优秀
近3月	-0.05%	-10.85%	-10.86%	339/2054优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

交银优选回报灵活配置混合：2026第三季度报告（519768）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.56亿份

2026Q1

4.99亿份

2026Q2

5.14亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

499,049,536.28

变化

+14,901,222.52

+3%

本期

513,950,758.80

投资目标

本基金在控制风险并保持基金资产良好的流动性的前提下，力争为投资者提供长期稳健的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，在分析和判断宏观经济周期和金融市场运行趋势的基础上，自上而下灵活调整基金大类资产配置比例和股票行业配置比例，确定债券组合久期和债券类别配置；在严谨深入的股票和债券研究分析基础上，自下而上精选股票和债券；在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争获取投资组合的较高回报。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×10%+中债新综合全价（1-3年）指数收益率×85%+人民币银行活期存款利率（税后）×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。属于承担较高风险、预期收益较高的证券投资基金品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

孙婕衎| 任职时间: 2024年12月3日| 证券从业年限: 15年

硕士。历任鹏华基金管理有限公司高级研究员、华泰柏瑞基金管理有限公司基金经理助理、财通基金管理有限公司投资经理助理。2018年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任行业分析师、专户投资部投资经理、混合资产投资部投资经理。

姜承操| 任职时间: 2024年12月3日| 证券从业年限: 15年

硕士。历任中国人寿资产管理有限公司研究员、中债资信评估有限责任公司高级分析师。2017年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任固定收益部研究员/基金经理助理/基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，权益市场在4月经历中东局势影响后，就进入了逐步分化的一个季度，代表AI方向的创业板指季度上涨约36%，科创50季度上涨约76%，而非AI的方向则遭遇到了全面的下跌，极致分化导致上证指数整体仅上涨约5%。在二季度我们仍然坚持的红利+科技对冲的策略，4月取得了不错的效果，且收复了3月的失地。但是在进入到5月市场极致分化后，对冲带来的效果是科技端的上涨被红利端的下跌所对冲，整体净值保持震荡。债券方面，二季度资金面先宽松后回归中性，央行隔夜逆回购新工具显示了宽货币的基调，叠加基本面弱复苏和机构配置需求支撑，债市偏强运行，10年期国债收益率下行8BP，中短端收益率亦下行明显。债券资产配置一直保持久期和流动性在合理的范围内，并做了部分仓位优化。

2026年本公司投研平台建设根据市场情况继续深化，在全球宏观环境不确定性抬升、资产波动率放大的背景下，各研究组针对高波环境优化资产风险研判，提升对极端行情的响应速度：多资产研究团队及时跟进市场突发事件，提高波动率及流动性监控频率，提示潜在风险；同时加强与权益团队在中微观方向的协作，提供资产配置建议；公司平台在产品运作中嵌入过程管理监控，以投前测算、投中跟踪、投后归因全流程持续优化持有体验，并对组合持仓风格、集中度、久期水平等进行动态跟踪，关注基金投资策略、投资行为和产品目标的一致性。

展望2026年三季度，考虑到国内的流动性整体充裕，且中东冲突的影响在逐步的消退，我们对权益市场的中长期表现仍保持乐观。从一方面来看，我们认为当下的科技产业趋势尚未完全结束，短期因为拥挤，行业存在波动和反复，但中长期趋势仍然向上。我们基于此，对科技方向的持仓做了部分的止盈。另一方面，我们认为科技在波动震荡中，前期极致分化的风格将有所收敛，此前低位的板块有望向上回归，我们将积极寻找并配置这类低估板块中的绝对收益品种。债券部分，三季度政府债供给压力、机构止盈行为等潜在扰动因素增加，我们将继续关注国内经济和流动性变化，把握票息机会、择优配置。未来的投资操作上，我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势，做好组合的风险管理，力争给投资者带来更好的持有体验。

本期报告

2026年三季度，权益市场从二季度的极致分化，进入到轮动收敛阶段。从权益市场整体表现来看，宽基指数均震荡下行，上证指数跌6.16%，沪深300跌12.49%，中证500跌17.67%。从结构上来看，7月-8月大盘传统价值在科技单边下行的阶段中，有所修复。从走势上，我们感受到了科技和价值分化的收敛。但随后在9月市场计入美联储加息和美伊冲突的长期化影响后，出现了价值和科技齐跌的走势，市场整体体现为流动性收缩所带来的震荡下行。三季度我们的红利+科技的对冲策略，比较有效的规避掉了科技单边下行所带来的风险，净值相较市场体现出了一定的超额。债券方面，三季度资金面平稳宽松，经济数据显示内需和融资需求承压，股市震荡导致市场风险偏好下降，叠加部分银行下调存款利率上限、隔夜逆回购工具加量运用、PSL利率调降等利好，债市收益率震荡下行，并呈现期限利差压缩行情，10年期国债收益率较季初下行5BP，超长期限利率债和长期限信用债下行幅度更大。固收部分，我们在票息策略基础上适度增加了久期运用，以获得更好的收益增厚。

展望2026年四季度，我们认为权益市场进入到了相对分歧的阶段。从宏观角度来看，美联储仍有再加1-2次息的加息预期，同时，美伊冲突导致油价居高不下，同样在通胀端对全球流动性形成压制，是市场下跌的最主要因素。而从自下而上的产业角度来看，像AI这样的产业方向，仍然处于快速成长期，发展趋势尚未止步，行业短中期维度的景气跟踪指标也相对健康。同样，在传统成长板块，我们也能够看到制造业的需求、海外区域消费品的需求，均保持相对强劲。因此，我们判断市场的风险更多来自宏观层面的压制，而非基本面本身的走弱。我们计划短期保持中低仓位偏防御的运作思路，待中期流动性的压制因素解除后，对当下基本面强势的科技、制造等方向进行加仓配置。债券部分，预计四季度经济延续温和修复，国内通胀环境较为温和，资金面维持均衡。我们将关注政策发力节奏和风险偏好变化的影响，把握票息机会、择优配置。未来的投资操作上，我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势，做好组合的风险管理，力争给投资者带来更好的持有体验。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

6.40%

2026Q1

4.52%

2026Q2

4.33%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	8.62	100.00%	合计	8.70	100.00%	—
固定收益投资	7.56	87.68%	固定收益投资	7.80	89.69%	+2.01
债券	7.56	87.68%	债券	7.80	89.69%	+2.01
权益投资	0.39	4.52%	权益投资	0.38	4.33%	-0.19
股票	0.39	4.52%	股票	0.38	4.33%	-0.19
其他资产	0.21	2.48%	其他资产	0.22	2.49%	+0.01
买入返售金融资产	0.37	4.24%	买入返售金融资产	0.21	2.40%	-1.84
银行存款和结算备付金合计	0.09	1.08%	银行存款和结算备付金合计	0.09	1.08%	—

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

3.77%

2026Q1

3.74%

2026Q2

2.99%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.39	5.18%	合计	0.38	4.88%	-0.30
制造业	0.28	3.74%	制造业	0.23	2.99%	-0.75
金融业	0.02	0.24%	金融业	0.03	0.37%	+0.13
信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	0.37%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	0.36%	-0.01
采矿业	0.02	0.33%	采矿业	0.02	0.29%	-0.04
交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.11%	交通运输、仓储和邮政业	0.02	0.29%	+0.18
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.07%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.17%	+0.10
建筑业	0.00	0.04%	建筑业	0.01	0.10%	+0.06
批发和零售业	0.00	0.04%	批发和零售业	0.01	0.10%	+0.06
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.10%	新增
文化、体育和娱乐业	0.00	0.04%	文化、体育和娱乐业	0.01	0.07%	+0.03
—	—	—	租赁和商务服务业	0.00	0.02%	新增
房地产业	0.00	0.01%	房地产业	0.00	0.01%	—
科学研究和技术服务业	0.01	0.20%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

1.19%

2026Q1

1.06%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比1.06%）

上一期报告无此数据

序号	公司名称（中文）	公司名称（英文）	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	公允价值（人民币元）	证券代码	所在证券市场	所属国家（地区）
1	贵州茅台	—	0.15%	900	1,132,758.00	600519	—	—
2	阳光电源	—	0.12%	11,300	932,137.00	300274	—	—
3	闰土股份	—	0.11%	63,000	835,380.00	002440	—	—
4	德业股份	—	0.11%	10,600	828,496.00	605117	—	—
5	安井	—	0.10%	9,800	778,120.00	603345	—	—
6	格力	—	0.10%	20,000	765,600.00	000651	—	—
7	电投	—	0.10%	26,500	739,350.00	002128	—	—
8	海康威视	—	0.09%	21,500	697,890.00	002415	—	—
9	绿色动力	—	0.09%	85,500	695,970.00	601330	—	—
10	比亚迪	—	0.09%	8,000	666,480.00	002594	—	—

持有 0

交银优选回报灵活配置混合 ：2026第三季度报告（519768）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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