万家中证红利ETF联接 ：2026第二季度报告（161907）

本基金通过主要投资于目标ETF，紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金为目标ETF的联接基金，以目标ETF作为其主要投资标的，方便投资人通过本基金投资目标ETF。本基金并不参与目标ETF的管理。具体策略包括： 1、大类资产配置策略；2、目标ETF投资策略；3、股票投资策略；4、存托凭证投资策略；5、债券投资策略；6、资产支持证券投资策略；7、可转换债券与可交换债券投资策略；8、股指期货交易策略；9、国债期货交易策略；10、股票期权投资策略；11、融资及转融通证券出借业务策略。

中证红利指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金为ETF联接基金，所跟踪的目标ETF为股票型基金，预期风险收益水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 本基金主要通过投资于万家中证红利交易型开放式指数证券投资基金实现对业绩比较基准的紧密跟踪。因此，本基金的业绩表现与中证红利指数的表现密切相关。

二季度，A股市场在震荡中呈现显著的结构分化。从主要指数来看，沪深300上涨11.90%，国证2000上涨13.10%，创业板综指上涨24.75%，科创50上涨75.74%，中证红利全收益指数下跌10.74%。整体来看，二季度指数层面虽多数收涨，但市场内部的结构性差异较为显著。这种极端的两极分化，本质上是内部产业趋势的强劲爆发与外部宏观环境的复杂扰动交织共振的结果。 从内部因素来看，AI硬件产业链构成全季最清晰的主线。受益于全球算力需求爆发和产业景气预期提升，半导体设备、通信设备等相关上下游产业链方向表现亮眼，持续吸引存量资金高度集中。相比之下，部分受到AI技术冲击的软件行业，以及缺乏产业催化的传统周期、消费和红利等方向则表现相对偏弱，在资金虹吸效应下出现阶段性失血。外部方面，地缘局势缓和与海外利率上行并存，对风险偏好及流动性形成双向扰动。一方面，美伊冲突在二季度取得积极进展，带动全球风险偏好阶段性修复；另一方面，美国5月非农就业数据超预期后，市场对美联储降息的预期明显收敛，甚至一度开始交易边际加息风险。叠加美国财政赤字扩张及美债供给压力，10年期美债收益率震荡上行，对全球风险资产估值形成持续压制。 在内外因素交织下，二季度A股呈现出主线清晰、波动放大、结构分化的特征。AI硬件产业链凭借较高景气度持续获得资金抱团，表现出较强进攻性；而非主线资产则受到美债利率上行、海外政策预期偏鹰以及国内大型IPO资金分流担忧等因素影响，阶段性调整压力较大。整体来看，市场并非普涨行情，而是围绕高景气产业方向展开的结构性行情。 本基金为联接基金，主要通过投资于目标ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。报告期内本基金在运作过程中严格遵守基金合同，对指数基金采取被动复制的方式跟踪指数，保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。本基金跟踪误差的来源主要是基金申购赎回、标的指数成分股调整、以及ETF对指数的跟踪误差等。