中信保诚深度价值混合(LOF) ：2026第三季度报告（165508）

通过对公司基本面的研究,深入剖析股票价值被低估的原因,从而挖掘具有深度价值的股票,以力争获取资本的长期增值。

1、资产配置策略:本基金定位为混合型基金，其战略性资产配置以股票为主，并不因市场的中短期变化而改变。在不同的市场条件下，本基金允许在一定的范围内作战术性资产配置调整，以规避市场风险。 2、股票投资策略:本基金的核心理念是价值投资，即投资于市场价格低于其内在价值的股票。 公司内在价值的评估和判断包括公司的历史纪录和未来前景两方面。具体考量因素包括公司未来的预期收益和股息以及未来预期收益和股息的乘数（既包括历史可测的纪录影响，也要考虑一些重要的其他因素，例如行业的性质、公司的竞争地位、管理层的才能等等）是否在股价中被完全反映；公司的分红情况即股息收益率是否稳定并在将来可以持续；公司的资产本身是否会因重组、并购等行为发生重大变化等等。 3、债券投资策略:本产品采用自上而下的投资方法，通过整体债券配置、类属配置和个券选择三个层次进行积极投资、控制风险、增加投资收益，提高整体组合的收益率水平，追求债券资产的长期稳定增值。 4、其他金融工具的投资策略:本基金对权证等衍生金融工具的投资以对冲投资风险或无风险套利为主要目的。基金将在有效进行风险管理的前提下，通过对标的证券的基本面研究，结合衍生工具定价模型预估衍生工具价值或风险对冲比例，谨慎投资或运用衍生工具。在符合法律、法规相关限制的前提下，基金管理人按谨慎原则确定本基金衍生工具的总风险暴露比例。 5、存托凭证投资策略:本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，深入研究基础证券投资价值，选择投资价值较高的存托凭证进行投资。

上证180指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%

本基金为主动投资的混合型基金,预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金,低于股票型基金,属于证券投资基金中的较高风险、较高收益品种。

2026年3季度，A股市场分化程度有所减弱，AI产业链、半导体为代表的新兴行业出现调整，价值和蓝筹类资产有所反弹，但除了银行优质龙头创出新高外，其余红利资产涨跌互现，消费、有色等相关类资产和制造板块结构性回调。 宏观层面，2026年3季度，我国经济运行总体平稳，增长强度相对上半年继续走缓，供强需弱、外部冲击等问题和挑战仍然存在。价格指数PPI、CPI持续回暖，但强度下降，出口继续高增，但内需的疲软仍旧明显，地产二手房交易延续量价双改善，只是现房销售制度对企业拿地积极性有所压制。季末，政府开启新的内需刺激政策，包括地产贴息、政府债发行加速以及酝酿新的内需扶持政策等，政策拐点苗头初现。 市场估值层面，传统内需行业市盈率分位数回落至近五年的后10%分位数甚至更低，和宏观经济关联度较高的资产，风险释放更为彻底，出口成长性行业，也因贸易政策的不确定性而出现显著回落，收益-风险比进一步提升，而电子、通信、机械、建材等新兴成长行业估值继续保持高位，普遍在前20%分位数。 三季度，本基金聚焦深度价值风格资产，在二季度部分价值类资产深度调整的基础上，仓位做了一定提升，配置上向稳定成长类资产做了倾斜。具体而言，增持或者调整了部分估值极低、业绩增长持续的成长类资产持仓结构，如工程机械、锂电等，此外增加了基本面表现良好的煤炭、核电、港口等，未来存在见底回升预期的困境反转类资产继续保持一定持仓，主要是大众消费品，但该类资产控制持仓比例，其长尾风险在组合中暴露有限，减持了部分银行、非银、消费等，均因估值提升后，收益-风险比下降所致。 本产品继续聚焦于价值方向，严格遵守本基金合同所聚焦的低估值、高股息、困境反转类投资方向，进行行业比较和个股精选，并做了充分的储备。未来半年到一年周期，我们重点关注宏观经济见底回升和企业盈利拐点明确的方向，以及因贸易政策扰动、股价充分调整但基本面实质影响微小的方向，积极寻找盈利底部反转驱动、估值保护充足、投资赔率较高的资产，以期获得较好回报。