鹏华易选稳恒3个月持有期混合（FOF） ：2026第三季度报告（028355）

在合理控制风险的前提下，通过大类资产配置策略以及基金优选，追求基金资产的长期稳健增值。

本基金通过合理判断市场走势，合理配置基金、股票、存托凭证、债券、现金等投资工具的比例，通过定量和定性相结合的方法精选具有不同风险收益特征的基金，力争实现基金资产的稳健增值。 1、资产配置策略 在资产配置上，本基金将结合产品定位、风险收益特征以及基金管理人的长期资本市场观点确定基金的资产配置方案。 首先，基金管理人将根据基金业绩比较基准确定产品的风险收益特征。 其次，本基金通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估。 最后，结合本基金以及各资产类别的风险收益特征，并依据现代投资组合理论，制定基金、股票、存托凭证、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 本基金将密切关注市场风险的变化以及各资产类别的风险收益的相对变化趋势，在业绩比较基准所确定的产品风险收益特征基础上，以收益风险比最大化为原则，适度调整本基金的资产配置比例。原则上，基金管理人参考公司投资决策委员会对大类资产进行评估，检视大类资产的市场展望和中长期资本市场观点是否发生改变，根据评估情况决定是否进行资产配置的动态再平衡。当资本市场发生重大变化且基金管理人认为将影响各类资产的预期时，基金管理人将根据实际情况调整资产配置比例。 2、基金投资策略（含港股通ETF） 在完成资产配置以后，本基金将主要通过优选基金实践资产配置的策略。基金优选策略从定量和定性两大维度展开，对基金及基金管理人做出综合性评价。对基金的评价包括风格评价和业绩评价两方面，重点衡量基金风格是否清晰稳定、中长期业绩及风险控制能力是否良好；对基金管理人的评价主要从综合实力、管理水平、运作合规等方面进行分析。 （1）基金业绩评价和风格评价 基于投资范围、投资策略以及实际投资组合等维度，对基金进行分类。本基金以同类基金为对象进行评价，并对各类基金进行评级和排序。考虑的主要因素包括： 基金的获利能力：基金与其业绩比较基准的历史回报对比，绩效指标分析（如期间净值增长率、累计净值增长率、分红率等），风险调整后的绩效指标分析（如Sharpe比率、Treynor指标和Jensen指标等）； 基金的风险衡量：主要考察基金净值波动率、最大回撤、风格偏离等维度； 基金的风格：基于合同契约和实际比较基准的拟合等考察基金风格是否清晰。 （2）基金管理人综合评价 对于基金管理人的综合评价，依据主要来自于调研、公司刊物和公开信息。考虑的主要因素包括： 综合实力：主要包括基金管理人的总资产、总资产增长率和加权净值收益率； 管理水平：主要包括发起人构成、风险控制机制、高级管理人员素质、基金经理的稳定性及从业经验等、研究人员的稳定性及从业经验等； 运作合规：主要考察基金管理人或基金经理运作合规情况。 本基金将依据基金评价结果，挑选出基础库，并在基础库基础上，依据基金管理人评价结果及基金评价深度报告、尽调报告等，构建优先库。在基础库和优先库中优选标的，构建本基金组合基金库。基金库将进行定期维护和不定期维护，按照出库入库标准，实现基金库的动态调整。 （3）公募REITs投资策略 本基金可投资公募REITs。本基金将综合考量宏观经济运行情况、基金资产配置策略、公募REITs底层资产运营情况、流动性及估值水平等因素，对公募REITs的投资价值进行深入研究，精选出具有较高投资价值的公募REITs进行投资。本基金根据投资策略需要或市场环境变化，可选择将部分基金资产投资于公募REITs，也可以选择不投资公募REITs。 3、股票（含港股通标的股票）及存托凭证投资策略 本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘A股和港股的优质公司，构建股票投资组合。核心思路在于：1）自上而下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会；2）自下而上地评判企业的核心竞争力、管理层、治理结构等以及其所提供的产品和服务是否契合未来行业增长的大趋势，对企业基本面和估值水平进行综合的研判，深度挖掘优质的个股。 本基金还将关注以下几类港股通标的股票：1）在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司；2）具有行业稀缺性的香港本地和外资公司；3）港股市场在行业结构、估值、AH股折溢价、分红率等方面具有吸引力的投资标的。 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 4、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组合的持有期收益。 本基金可投资可转换债券及可交换债券，可转换债券及可交换债券兼具债权和股权双重属性，本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和债券价值分析综合开展投资决策。 5、资产支持证券的投资策略 本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同的约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。 未来，随着证券市场投资工具的发展和丰富，本基金可在履行适当程序后相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书中更新并公告。

中债-新综合全价（总值）指数收益率*85%+中证A500指数收益率*6%+上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格收益率*4%+活期存款基准利率*5%

本基金为混合型基金中基金，其预期风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金和货币型基金中基金。 若本基金投资于港股通标的股票及港股通ETF，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

三季度A股结构性波动加大，科技成长先扬后抑。我们虽对科技板块的估值、拥挤度和回调有一定预判，但在持仓调整节奏与对冲工具运用上仍存在优化空间。后续组合将强化估值、拥挤度与动量信号，动态调整科技敞口，提升组合抗回撤能力。 展望后市，A股或仍处慢牛，股权风险溢价显示权益相对债券仍具吸引力。债券低利率但具配置价值，可提供较稳健债底收益。美股或处于泡沫后期，风险收益比差；其虹吸效应导致诸多资产配置价值缺失，需重视流动性虹吸与估值压缩。黄金完成价值回归后，性价比低于其他战略资源和人民币优质资产；基于油金比，原油对冲组合风险，具有配置价值。 组合将保持权益的适度超配，关注资源与原油的战术配置。期待通过多资产的分散化投资，力争为投资者创造较为稳健的超额回报。