中银消费服务混合发起 ：2026第三季度报告（027440）

本基金主要投资于消费服务主题相关的资产，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。

本基金综合运用资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生工具投资策略。

中证消费服务领先指数收益率×60%+中证港股通消费主题指数（人民币）收益率×20%+中债-综合全价（总值）指数收益率×15%+活期存款基准利率×5%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金若投资港股通标的股票，将面临需承担汇率风险、境外市场风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

全球宏观方面，三季度全球经济运行延续地缘冲击主导下的高波动格局。AI相关投资扩张继续为全球总需求提供支撑，但中东局势再度升级，显著推升能源价格并持续扰动全球供应链，全球通胀中枢重新抬升，主要经济体货币政策路径同步收紧。国内宏观方面，7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，9月国常会提及加紧加力推动各项政策落地落实。财政政策在三季度有所提速，政府债发行与新型政策性金融工具落地加快。货币政策维持适度宽松，推行结构性政策工具。整体上，中国经济展现出一定的韧性，科技创新与产业升级仍是重要主线。股票市场方面，三季度A股市场高位回落、宽幅震荡，科技股行情情绪降温，市场结构分化相对二季度收敛。从主要宽基指数来看，代表大盘股表现的沪深300指数下跌 12.49%，中证A500指数下跌 14.96%。上证综合指数7月初冲高后回落，随后两个月震荡反复，三季度下跌 6.16%。科创板综合指数和创业板综合指数分别下跌 27.98% 和 21.18%。中证消费服务指数上涨0.21%。 本基金聚焦于消费服务领域投资机会。中国服务消费正处在渗透率加速提升期，国内扩内需政策持续向医疗健康、文旅、餐饮等服务消费倾斜，长期成长空间清晰。一方面，包括家电、食品饮料等在内的传统消费板块在经历较长时间的深度回调后，各细分板块核心标的估值已经回落到历史较低位置，龙头公司现金流与分红能力同步改善，具备较好的配置价值；另一方面，包括医疗服务、医美等在内的服务消费板块，兼具刚性需求与自费升级双重属性，特别是近视防控、口腔正畸、抗衰医美等细分赛道客单价与复购逻辑稳固，短期客流与客单价等经营数据亦呈现拐点趋势，部分细分赛道具备门店全国化及出海扩张逻辑，相较于传统消费具备更好的成长性，且相关标的估值普遍处于历史底部位置，长期来看有望为组合提供较为可观的超额收益。往后看，在国内经济的韧性增长、扩内需政策持续发力和板块相关公司业绩及估值修复的多重催化带动下，我们看好下一阶段板块行情，特别是现金流扎实、具备较强成长韧性的核心标的。 报告期内，本基金A类份额净值增长率为0.61%，同期业绩比较基准收益率为-0.13%。 报告期内，本基金C类份额净值增长率为0.51%，同期业绩比较基准收益率为-0.13%。