万家港股通价值混合发起式 ：2026第三季度报告（027369）

在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期增值。

1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、可转换债券与可交换债券投资策略；6、证券公司短期公司债券投资策略；7、股指期货交易策略；8、国债期货交易策略；9、股票期权投资策略；10、信用衍生品投资策略；11、融资交易策略。

恒生指数收益率×80%+中债-新综合全价（1-3 年）指数收益率×20%

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。

三季度，在市场持续交易美联储加息预期的大背景下，资金流动性预期转弱，港股科技板块延续了上半年的弱势调整走势，恒生科技指数下跌 4.88%。同时，A 股市场也走出了缩量震荡调整的行情，市场经历了 7 月科技板块集中调整、8 月的超跌反弹，以及 9 月的缩量拉锯，季末上证指数回落至 3842.19 点，重点指数如上证指数、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数的跌幅分别为 6.16%、12.49%、17.67%、17.15%。市场风格与上半年相比明显反转，资金由高估值、高拥挤的科技成长赛道流向低估值、有现金流支撑的红利与资源方向。 三季度，本基金继续以行业基本面、公司经营等数据为基础，结合市场交易结构等数据，在港股通标的与 A 股范围内运行偏定量化的选股模型，持续挖掘选股收益。从市场交易结构看，本季度与前几个季度差异显著：动量效应、行业板块及大小盘风格均出现极致反转，且区间内不同板块风格反复切换。对于依赖历史数据进行选股的定量化模型而言，动量反转、大小盘风格、行业板块等方面的短期剧烈变动，会给策略模型运行带来较大挑战。后续运作中，本基金计划持续迭代升级策略模型，尤其重点关注偏价值方向模型选股能力的提升，力争获取持续稳定的选股收益。 展望未来，从宏观层面有几大关注点，一是地缘冲突的影响逐步减弱，二是国内的政策宽松有望积极持续，三是市场对美联储政策预期的定价有望逐步明朗，从这些方面看，后续 A 股市场或能逐步企稳反弹，同时板块、风格之间有望走出相对均衡的行情。对于偏定量化的选股策略来说，风格热点分散、行情均衡扩散，有利于发挥策略的选股能力。