国投瑞银聚福稳健3个月持有期混合（FOF） ：2026第三季度报告（026588）

在严格控制风险的前提下，本基金通过定量与定性研究相结合的方法进行资产配置和基金精选，力争实现超越业绩比较基准的投资业绩。

本基金以自上而下的资产配置和自下而上的投资标的精选为核心，追求有效风险控制下的长期稳健回报。 1、资产配置策略：本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险的比较判别，对各类资产的配置比例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。 2、基金投资策略：本基金在大类资产配置的基础上，运用多维度的基金评价体系，精选各个资产类别下的优质基金，以构建匹配资产配置目标的投资组合。被动指数（含增强）型基金方面，通过对标的指数匹配性、跟踪误差、增强收益、基金资产规模、流动性、运营规则、交易折溢价、交易费用以及基金管理人在被动管理基金上的经验等因素的综合分析，选择合适的指数基金；货币市场基金方面，通过对规模、流动性、业绩和业绩稳定性的评估，结合货币市场基金持有人结构、历史平均到期期限、历史组合偏离度等风险指标，综合选择适合的货币市场基金；主动管理型基金方面，基金管理人通过对基金公司、基金经理和基金产品三个维度的研究分析，精选主动管理型基金产品。 本基金将综合考量宏观经济运行情况、基金资产配置策略、底层资产运营情况、流动性及估值水平等因素，对公募REITs的投资价值进行深入研究，精选出具有较高投资价值的公募REITs进行投资。 3、其他资产的投资策略：（1）股票投资策略：本基金的股票投资策略主要采用“自下而上”选股策略，辅以行业分析进行组合优化。 （2）债券投资策略：本基金将根据需要适度进行债券投资，在追求债券资产投资收益的同时兼顾流动性和安全性。本基金债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略和个券选择策略。（3）存托凭证投资策略：本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。（4）港股通标的股票投资：本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制适度参与港股市场投资，以增强整体收益。（5）可转换债券投资管理策略：本基金将着重于对可转换债券对应的基础股票进行分析与研究，同时兼顾其债券价值和转换期权价值。本基金将利用期权定价模型等数量化方法对可转换债券的价值进行估算，选择价值低估的可转换债券进行投资。（6）可交换债券投资管理策略：本基金将结合对可交换债券的纯债部分价值以及对目标公司的股票价值的综合评估，选择具有较高投资价值的可交换债券进行投资。（7）资产支持证券：资产支持证券定价受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响，本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，以数量化模型确定其内在价值。 4、风险控制策略：本基金将采用多种风险评估与控制策略，对投资组合进行事前和事后的风险评估、监测与管理。

中债-综合全价（总值）指数收益率×75%+中证800指数收益率×20%+活期存款基准利率×5%

本基金为混合型基金中基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金和货币型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。 本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

今年三季度，股市呈现先下行后震荡的走势。年中前后，全球投资者逐渐对AI资本开支回报的乐观前景产生质疑，使得全球AI硬件链出现下跌，杠杆较高的韩国股市跌幅较大，A股也由此受到拖累而出现急跌。市场在8月、9月数次尝试反弹，但在中东局势恶化、油价和美债收益率上升的背景下，反弹无法延续。往后看，我们认为油价和美债收益率仍是主导市场的主要因素。从历史来看，市场对战争冲击的定价会趋于适应，因此对当前较为严峻的地缘与油价格局不必过于悲观，可以适度运用逆向思维应对。但也必须承认，原油的供需情况仍在恶化，全球原油库存下行仍是宏观面的潜在灰犀牛，因此也不能轻易假设局面已达到最差的状态。尽管全球局势不确定性较大，但我们也看到9月末决策层推出了一系列稳增长政策，全年完成增长目标的压力不大。结合相对高位的PPI与温和的CPI，预计四季度名义增长可保持较高的水平。基于此，良好的上市公司业绩大概率可以延续，这为年内的市场走势提供了一定的支撑。偏正面的分子端与或可边际好转的分母端相结合，使我们对后期的市场走势持偏积极的态度。同时，我们维持对债市乐观的观点。相对偏弱的内需以及所对应的资产荒格局仍对债市形成有利的环境。当然，在利率已处于偏低水平的背景下，债市性价比有限的状态也客观存在。 操作层面，随着建仓期的结束和市场的下跌，我们逐渐增持了权益相关持仓。同时，基于我们对黄金的中长期观点，我们持有了一定比例的黄金相关基金。在权益基金内部，我们分散地持有价值、红利、均衡以及少量科技成长等几个板块。债券基金方面，我们通过提高中长期纯债基金的比例以拉长债券持仓的久期，同时结合一定比例的中短债基。