中航卓越领航混合发起 ：2026第三季度报告（026078）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+13.85%

日涨幅

0.5720

净值

（11-04）
近1年：--同类平均：-12.82%沪深300：-11.20%最大回撤：-67.04%
-62%
-29%
3%
35%
67%
2026-05
2026-06
2026-08
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.57%
4990/5500不佳
近1月-27.42%
5260/5504不佳
近3月-27.16%
5263/5431不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中航卓越领航混合发起 ：2026第三季度报告（026078）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,512万份
2026Q1
5,091万份
2026Q2
8,959万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
50,909,653.01
变化
+38,682,449.33
+76%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
89,592,102.34
3

投资目标

本基金通过精选个股，在有效控制下行风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

（一）大类资产配置策略（二）股票投资策略（三）债券投资策略（四）资产支持证券投资策略（五）股指期货交易策略（六）国债期货交易策略
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×70%+中债综合指数收益率×25%＋中证港股通综合指数收益率×5%
本期报告
沪深300指数收益率×70%＋中债综合指数收益率×25%＋中证港股通综合指数收益率×5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

方岑| 任职时间: 2025年12月4日| 证券从业年限: 7年

硕士研究生。曾任职于九州证券股份有限公司，先后担任金融市场部资产证券化岗、战略研究中心研究员岗、北京未央同泰科技有限公司、格林基金管理有限公司固定收益部，先后担任研究员、基金经理助理。2022年2月加入中航基金管理有限公司，现担任权益投资部基金经理。

刘彦伟| 任职时间: 2025年12月22日| 证券从业年限: 7年

硕士研究生。曾任职于中邮创业基金管理股份有限公司。2025年2月加入中航基金管理有限公司，现担任权益投资部基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
站在当前时点，我们认为存储芯片产业链正处于由AI算力需求爆发驱动的“超级周期”中，与过往由消费电子主导的周期性行情有本质区别。过往存储周期由手机、PC消费电子库存波动主导，3-4年一轮牛熊、涨跌弹性大、持续性弱，当前产业逻辑发生根本性切换，我们看好存储芯片产业链的核心逻辑基于四大支柱：AI需求的结构性爆发形成不可逆的存力升级趋势、供给端寡头格局下产能刚性短缺贯穿全年、涨价周期驱动全产业链业绩进入“戴维斯双击”通道、国产替代在政策与产能共振下进入加速突破期。我们判断，这一轮景气周期的强度与持续时间有望超预期，景气周期确定性、持续性、业绩弹性将全面超越历史上行周期。
这一轮周期的特殊性在于，它不是简单的供需错配导致的短期价格上涨，而是AI技术革命引发的产业结构重塑。存储芯片正从“周期性大宗商品”转向“AI核心基础设施”，商业模式、竞争格局、估值体系都在发生深刻变化。需求端：AI算力爆发带来不可逆、指数级增量，多元共振托底需求韧性。供给端：寡头格局+主动控产+扩产周期刚性，中长期供需缺口持续存在，定价权全面向厂商倾斜。
对于投资而言，关键在于识别哪些环节具备长期成长逻辑，哪些公司能够穿越周期、持续兑现业绩。AI带来的结构性短缺与国产替代的深化，为行业提供了双重安全边际与成长空间。
基于以上分析判断，本基金现阶段主要关注和配置方向是存储芯片产业链。
证券市场的波动本质决定了任何投资都存在不确定性，请投资者在符合自身风险承受能力的基础上理性决策，使用闲钱投资。
本期报告
现阶段，我们对存储芯片产业链的整体判断是：基本面依然强劲，供需紧张格局未根本改变，景气周期有望延续至2027年，我们依然维持对存储芯片产业链的结构性看好。
本轮不是传统消费电子驱动的周期反弹，而是AI重构存储需求底层逻辑，叠加供给刚性、国产替代长曲线共振；虽然前期股价已经交易一部分涨价预期，但高端存储的业绩兑现、订单确定性、份额提升逻辑仍没有被证伪，产业链依然具备阿尔法机会。需求端：AI带来的是结构性增量，不是一次性脉冲，存储已经成为算力瓶颈。供给端：高端存储存在硬约束，产能释放周期长，紧平衡格局仍将维持一段时间。盈利端：产业链进入业绩兑现期，利润弹性真实可验证，不是纯题材炒作。国产替代：独立的第二成长曲线，具备长期份额提升红利，不受海外周期完全约束。
市场确实在博弈远期供给拐点、云资本开支边际变化，但当前很多担忧属于远期假设，短期基本面指标（合约价格、HBM交期、客户长单、原厂库存）尚未看到明确拐点信号。存储芯片板块经过阶段性调整后，拥挤度有所回落。我们会持续跟踪HBM交期、DRAM/NAND合约价、原厂资本开支指引、云厂商资本开支、国产产线良率与客户验证进度等，只要核心指标没有出现趋势性走弱，就可以维持结构性看好。
基于以上分析判断，本基金现阶段主要关注和配置方向仍然是存储芯片产业链。未来超额收益可能更多会来自阿尔法选股，我们会持续跟踪基本面指标，会及时根据产业链情况调整仓位与持仓结构，比如存储原厂掌握颗粒制造，拥有定价权与产品结构升级能力，是我国实现存储自主可控的核心抓手，受益于行业景气度提升和国产替代共振，有望实现快速发展。设备公司将持续受益于存储扩厂带来的资本开支红利，业绩确定性高、持续性长。而模组厂商当前的高业绩弹性主要依赖低价库存的增值收益，原有低价库存消耗完毕，业绩弹性将显著回落。这些也在我们本报告期内持仓结构的调整中得到了体现。
我们仍然结构性看好存储芯片产业链，但也建议投资者关注板块估值波动加剧的可能性，理性决策和投资。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.98%
2026Q1
86.15%
2026Q2
92.52%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资86.15%权益投资92.52%+6.37
股票86.15%股票92.52%+6.37
银行存款和结算备付金合计5.94%银行存款和结算备付金合计6.09%+0.15
其他资产7.91%其他资产1.39%-6.52
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
76.08%
2026Q2
94.52%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业76.08%制造业94.52%+18.44
合计86.88%合计94.52%+7.64
批发和零售业9.69%——退出
信息传输、软件和信息技术服务业1.11%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
91.95%
2026Q1
81.65%
2026Q2
74.38%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比74.38%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1普冉股份9.90%—1N长鑫9.35%新增十大
2香农芯创9.69%退出十大2兆易创新9.06%-0.52
3兆易创新9.58%—3澜起8.63%-0.66
4佰维存储9.46%退出十大4普冉股份8.17%-1.73
5德明利9.38%退出十大5聚辰股份7.95%+2.46
6澜起9.29%—6君正股份7.71%+1.28
7江波龙9.27%退出十大7精智达6.61%新增十大
8北京君正6.43%—8中科飞测5.96%新增十大
9聚辰股份5.49%—9微导纳米5.48%新增十大
10东芯股份3.16%退出十大10拓荆5.46%新增十大