中欧中证全指证券公司指数发起 ：2026第三季度报告（025779）

紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金投资于股票的资产比例不低于基金资产的90%，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金资产的80%；每个交易日日终，在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金（不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等）或者到期日在一年以内的政府债券。基金管理人将综合考虑市场情况、基金资产的流动性要求及投资比例限制等因素，确定股票、债券等资产的具体配置比例。 本基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度和跟踪误差进一步扩大。

中证全指证券公司指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数相似的风险收益特征。

三季度，证券公司指数下跌8.93%。月度呈现"前稳后跌"的节奏：7月，A股深度调整中板块凭借低估值与业绩预期支撑仅下跌1.83%，显著抗跌；8月，中报密集兑现、指数微跌0.28%；9月，美联储三年来首次加息落地、风险偏好收缩，指数下跌6.98%，构成全季跌幅的主要来源。 7月：市场深度调整中板块逆势抗跌，指数下跌1.83%。月内A股经历系统性调整，前期涨幅较大的科技成长方向遭遇集中抛售，沪深300下跌7.86%、创业板指下跌23.00%，而券商板块跌幅不足2%，大幅跑赢市场。抗跌的支撑来自基本面：上半年市场日均股基成交额3.24万亿元、同比翻倍，6月末两融余额站上3万亿元关口、同比大增63.2%，交投高景气直接锁定了行业中报的高增预期；低估值属性也使板块在风险偏好收缩阶段成为资金的相对避风港。7月30日中共中央政治局召开会议，决定10月召开二十届五中全会，宏观政策基调趋于积极。 8月：中报业绩全线兑现，指数微跌0.28%。证券行业半年报数据集中披露，板块整体经营业绩实现同比增长，多数机构营收与利润同步改善。宏观层面，月初公布的美国7月CPI同比3.4%、核心CPI同比2.5%，通胀温和回落令9月加息概率一度降至四成以下，市场获得喘息。但月中公布的7月FOMC会议纪要显示支持加息的委员数量增加，叠加美伊谈判僵局下霍尔木兹海峡通航风险再起、国际油价单周涨幅超7%，以及美国财政融资压力高企，长端美债收益率维持高位，加息预期反复摇摆。国内方面，7月PPI同比上涨3.5%、较6月4.1%的高点有所回落，A股整体转入缩量整固，证券公司指数表现相对平淡。 9月：海外紧缩冲击下板块补跌，指数下跌6.98%。9月16日，FOMC以12票全票一致将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，也是沃什就任主席后的首次利率行动；会议配套发布的经济预测摘要显示，多数参会委员给出的利率情景假设中，包含年内还有一次加息的情形，"高利率更久"的定价被重新拉长。10年期美债收益率突破5%，叠加季末与长假前避险情绪、市场成交边际降温，指数加速下探。月末，中美元首会晤达成"八点共识"，央行三季度例会强调加大逆周期调节力度并自9月28日起将每日逆回购操作上限提升至1万亿元，市场情绪逐步企稳。 在投资策略方面，本基金作为跟踪中证全指证券公司指数的被动指数产品，基金管理人运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年化跟踪误差的前提下，力争获取与业绩基准相似的投资收益。 展望后市，券商板块的核心观察变量依然是成交量。三季度市场日均成交额虽较二季度高点有所回落，但仍维持在2万亿元以上的活跃水平，两融余额稳定在2.5万亿元以上、同比仍处高位，交投中枢抬升的大判断未被破坏。中报已验证经纪、自营、两融、投行多条业务线同步修复，10月进入三季报披露窗口，需关注三季度市场调整对自营投资收益的边际影响。估值层面，经历9月回调后板块市净率回落至历史低位区间，对加息冲击的定价已较充分；10月二十届五中全会审议"十五五"规划建议，资本市场改革深化方向明确，中美元首会晤后外部环境阶段性改善亦有助于风险偏好修复。全年维度，市场参与者基础扩张、成交中枢从1至1.5万亿元时代向2至3万亿元时代跃升的判断持续获得验证，叠加并购整合深化、监管支持合理扩杠杆与AI赋能提升资本使用效率，行业ROE中枢上移的中期逻辑未变。 本报告期内，基金A类份额净值增长率为-8.00%，同期业绩比较基准收益率为-8.48%；基金C类份额净值增长率为-8.07%，同期业绩比较基准收益率为-8.48%。