兴银中证红利低波动指数发起 ：2026第三季度报告（024630）

本基金通过指数化投资，争取在扣除各项费用之前获得与标的指数相似的总回报，追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化。

本基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在 0.35%以内，年化跟踪误差控制在 4%以内。如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度和跟踪误差进一步扩大。 本基金运作过程中，当标的指数成份股发生明显负面事件面临退市风险，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照基金份额持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份股进行调整。

中证红利低波动指数收益率×95%+银行人民币活期存款利率（税后）×5%。

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数相似的风险收益特征。 本基金如果投资港股通标的股票，还可能面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年三季度，A股市场延续结构分化格局，但风格出现剧烈切换。上半年，科技成长方向表现相对活跃，市场资金阶段性向 AI算力、半导体、高端制造等高弹性板块集中，红利类资产的相对表现有所承压；进入三季度后，科技板块因前期涨幅透支、交易拥挤度处于历史高位而出现深度调整，市场风险偏好回落，资金从高位成长板块向低位价值板块再平衡，红利资产迎来快速修复。三季度中证红利指数累计上涨约 9%，显著跑赢同期主要宽基指数，红利低波策略凭借"高股息+低波动"的双因子特征，在震荡市中展现出较强的防御属性。 从宏观与资金环境看，国内利率中枢仍处于相对低位，十年期国债收益率持续下行，居民理财、保险资金及其他中长期资金对稳定现金流资产的配置需求持续存在。保险资产负债管理新规落地后，险资对高股息资产的配置需求进一步提升，为红利资产构筑了较为坚实的资金支撑。红利资产主要分布于银行、公用事业、能源、交通运输、通信等经营相对稳健、盈利波动较低的行业，其股息回报在低利率环境下仍具一定吸引力。同时，海外货币政策变化、地缘局势及国际贸易环境仍可能对市场风险偏好形成阶段性扰动，当市场出现调整或风格再平衡时，红利资产有望凭借较强的盈利稳定性和分红确定性发挥防御作用。红利低波策略进一步引入低波动筛选，有助于控制高股息资产自身的周期波动和行业集中风险，提升组合长期持有的稳定性。 展望后市，随着部分科技成长方向交易热度和估值水平有所回落，市场风格存在阶段性再平衡的可能；同时，海外流动性预期、地缘局势及国际贸易环境仍具有不确定性，资金对稳定现金流和防御型资产的配置需求有望延续，红利低波资产的抗波动属性和中长期红利配置价值仍较为突出。 报告期内，我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数，严控跟踪误差，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。