中信建投上证科创板综合指数增强 ：2026第三季度报告（024390）

本基金为指数增强型基金，在力求对上证科创板综合指数进行有效跟踪的基础上，通过数量化方法精选个股，在严格控制风险、保持良好流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

本基金为指数增强型基金，以上证科创板综合指数为标的指数，基金股票投资方面将主要采用指数增强量化投资策略，在严格控制跟踪误差的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。 指数增强量化投资策略主要借鉴国内外成熟的组合投资策略，在对标的指数成份股及其他股票基本面的深入研究的基础上，运用多因子分析模型和机器学习模型构建投资组合，同时优化组合交易并严格控制组合风险，力争实现超额收益。

上证科创板综合指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金属于股票型基金，其预期收益和预期风险高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金主要投资于标的指数成份股及其备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。 本基金如投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年三季度，国内经济呈现“外需强劲、内需渐进修复”的特征。制造业PMI由7月的49.2%回升至9月的50.1%，重返扩张区间。外贸延续高增长，前8个月货物贸易进出口总值34.78万亿元，同比增长17.6%，其中出口增长14.6%，机电产品占出口总值的64%。价格方面，PPI同比涨幅持续扩大，输入性涨价与“反内卷”供给侧治理共同推动工业品价格回升；CPI维持1%左右的温和区间。企业盈利改善明确，前8个月规模以上工业企业利润同比增长15.7%。政策端持续发力，专项债发行进度升至77%左右，新型政策性金融工具自9月起投放，个人住房贷款贴息政策出台。三季度GDP增速4.5%，“外强内弱”格局尚未根本扭转，消费和地产修复仍偏缓，四季度实物工作量有望集中显现。 美国三季度经济保持韧性，但通胀压力再度上升成为市场主要矛盾。失业率维持在4.1%附近，8月CPI同比上涨3.4%，能源价格向核心通胀传导的迹象增多。9月16日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4.00%，为2023年7月以来首次加息，点阵图显示多数官员预计年内还将再加息一次。地缘方面，美伊冲突反复推动国际油价大幅上行，布伦特原油一度突破100美元/桶；美欧日央行9月同步加息，10年期美债收益率一度升破5%，全球流动性显著收紧。美股在紧缩预期下波动加大，三季度纳指上涨2.47%，标普500上涨2.03%，道指下跌2.70%，AI产业链业绩兑现仍是美股核心支撑。9月下旬中美经贸团队磋商，双边关系出现边际缓和信号。 与二季度末的乐观预期相比，三季度A股呈现“先抑后稳、深度分化”的结构性调整特征。7月上中旬，受海外AI算力过剩担忧、美伊冲突推高油价等因素冲击，交易高度拥挤的科技板块深度回调，7月17日上证指数单日下跌3.05%跌破3800点；此后稳市政策密集出台，中国国新、中国诚通合计动用超600亿元增持A股，市场逐步企稳。8月以来AI产业链业绩兑现成为新支撑，中报全部A股归母净利润同比增长15.9%。但全季市场整体调整，截至9月末上证指数报收3842.19点，三季度累计下跌约6%，创业板指下跌27.8%，科创50下跌30.7%；红利指数前三季度上涨7.71%，市场风格转向高切低与再平衡。债市方面，10年期国债收益率震荡下行至1.67%附近，较6月末下行约6个基点，市场对年内降准仍有期待，但政府债供给放量与通胀回升对长端利率形成一定制约。 展望2026年四季度，国内经济有望在政策组合拳支撑下延续稳中向好态势。专项债发行进入收官放量阶段，叠加新型政策性金融工具加快投放，基建实物工作量有望集中显现；货币政策保持适度宽松，降准降息仍有空间。“十五五”规划重大项目进入集中开工期，“人工智能+”行动持续推进，高技术制造业景气度有望继续领先整体。外部方面，美联储紧缩仍是主要扰动，年内或再加息一次，但市场对10月暂停加息的预期升温，油价自高位回落，外部流动性最紧的阶段或正逐步过去。权益市场核心矛盾将转向三季报业绩验证与政策落地效果，指数或以震荡整固为主，结构性机会依然丰富。建议延续“哑铃型”配置：一端关注顺周期涨价板块和高股息红利资产，另一端在科技成长估值回归合理区间后，逐步布局AI算力、半导体设备、光通信等业绩确定性较强的方向。风险方面，需警惕美联储加息超预期、地缘冲突推升油价、内需修复不及预期等扰动。我们对权益市场中长期走势保持乐观，市场有望在震荡中逐步夯实底部、积蓄力量。 本基金将继续坚持稳健的指数增强投资框架，加强模型适应性和组合风险管理，审慎控制行业及风格偏离，持续提升组合管理效率，力争在控制跟踪误差和风险暴露的前提下实现较为稳定的指数增强效果。