交银瑞和三年持有期混合 ：2026第二季度报告（013269）

在合理控制风险的前提下，充分发挥专业的研究与管理能力，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，在分析和判断宏观经济周期和金融市场运行趋势的基础上，运用修正后的投资时钟分析框架，自上而下调整基金大类资产配置；在严谨深入的股票和债券研究分析基础上，自下而上精选个股和个券；在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争获取投资组合的较高回报。

沪深300指数收益率×65%+恒生指数收益率×5%+中证综合债券指数收益率×30%

本基金是一只混合型基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。 本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

二季度上半部分，基金净值表现尚可，主要持仓如通信、电子、存储设计等公司股价表现较佳。下半季度净值表现略有落后，主要原因是5月后市场主流机会集中在供应链涨价和国产半导体设备等，我们对这两个方向都做了研究，发现市值空间需要远期比较乐观的假设，且短期股价安全边际不算很高，所以未参与较多，我们的方法论还不够捕捉这些机会。在季末，基金买入了互联网龙头，从静态估值的角度确实较有吸引力，后期需持续跟踪他们在AI方面的发展速度。我们也增加了创新药方向的配置。进入下半年，我们主要的研究精力依然会聚焦在科技方向，重点关注AI发展的实际速度，或者说对于云厂商、大模型厂商及终端客户产生现金流的速度，我们猜测这依然是上游硬件估值波动的主要原因。