广发行业严选三年持有期混合 ：2026第二季度报告（012967）

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，本基金通过灵活的资产配置，在股票、固定收益证券和现金等大类资产中充分挖掘经济周期不同阶段蕴含的行业投资机会，并严选优势行业及优质个股进行投资，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金将密切关注股票、债券市场的运行状况与风险收益特征，综合分析宏观经济形势、国家政策、市场流动性和估值水平等因素，判断金融市场运行趋势和不同资产类别在经济周期的不同阶段的相对投资价值，对各大类资产的风险收益特征进行评估，从而确定股票、债券、货币等大类资产的配置比例，并依据各因素的动态变化进行及时调整。 在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置：（1）宏观经济因素；（2）估值因素；（3）政策因素（如财政政策、货币政策等）；（4）流动性因素等。 具体包括：1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券策略；5、衍生品投资策略。

沪深300指数收益率×60%+人民币计价的恒生指数收益率×25%+中证全债指数收益率×15%。

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。 本基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

国内方面，2026年作为“十五五”开局之年，处在2035远景目标推进的关键承启节点。一季度GDP实现5%的开门红。二季度由于传统经济需求的下行和短期内通胀的见顶回落，中国企业的盈利周期可能经历短期的回落，但预计经济增速仍处于目标区间。和传统经济需求不同，AI相关的行业十分景气。海外方面，和国内一样，经济保持K型分化。海外AI资本开支不断超预期带动相关制造业、非住宅固定资产投资表现良好；非AI部分则受到高利率压制，利率敏感型经济如美国房地产销售数据仍然不佳。美以伊冲突则随着几经波折，市场反应已经开始钝化。二季度，A股各类指数分化较大，其中，上证指数上涨5.20%，深成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，科创50上涨75.74%，上证50上涨5.78%，沪深300上涨11.90%，中证500上涨18.56%，中证1000上涨15.62%。万得微盘指数下跌13.88%。分行业来看，按照申万一级行业标准，涨幅前三名的行业分别是电子、通信和建筑建材，涨幅分别是90.92%、63.84%和35.20%。跌幅靠前的三个行业分别是石油石化、农林牧渔和钢铁，跌幅分别是22.20%、20.19%和18.59%。 在一季报当中，我们提到了“智谱的数据在验证我们的判断”，未来，不排除其他大模型公司能够复制智谱成功的可能。此外，在报告期内，我们享受了一批“有望受益于价格弹性带来的利润增长”的公司的涨幅；未来，我们仍将继续关注业绩比较基准，继续坚持从产业出发，寻找投资逻辑符合自身框架的行业进行长期投资，分享企业成长的红利。报告期内，本基金重点配置了电子、通信、电力设备、机械设备、有色金属和建筑材料等行业。