汇添富中盘潜力增长一年持有混合 ：2026第二季度报告（014526）

本基金采用自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，在科学严格管理风险的前提下，精选中盘股中具有持续增长潜力的优质公司，谋求基金资产的中长期稳健增值。

本基金为混合型基金。投资策略主要包括资产配置策略和个股精选策略。其中，资产配置策略用于确定大类资产配置比例以有效规避系统性风险；个股精选策略主要用于挖掘中盘股中具有持续增长潜力的优质公司。本基金的投资策略还包括债券投资策略、资产支持证券投资策略、可转换债券及可交换债投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、融资投资策略、国债期货投资策略。

中证700指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合指数收益率*20%

本基金为混合型基金，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。 本基金除了投资A股以外，还可以根据法律法规规定投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年二季度，全球与国内市场环境较一季度出现明显切换，市场行情由一季度资源周期单边走强、成长持续回调，转向科技成长主线领涨、周期红利高位分化、内需消费底部磨底的极致结构性行情，市场轮动速度显著加快，估值与业绩分化进一步放大。全球层面，一季度扰动市场的中东地缘冲突边际缓和，美伊达成阶段性停火协议，霍尔木兹海峡航运逐步恢复，原油地缘溢价快速消退，国际油价自一季度120美元/桶高位回落至70美元区间，大幅缓解全球滞胀担忧；但海外货币政策预期持续偏鹰，美联储6月议息会议释放年内暂缓降息、不排除重启加息的信号，欧洲央行同步上调基准利率，美债收益率高位震荡，持续压制港股离岸市场风险偏好，成为二季度海外核心压制因素。全球经济呈现“美国韧性强、欧元区走弱、新兴市场外需持续高增”的K型分化格局，AI产业资本开支成为全球科技资产统一主线。二季度A股市场和港股市场、上证指数和深证成指都表现不一，A股表现大幅优于港股，深证成指表现大幅优于上证指数，科创板由于一季度的回调、业绩的超预期而出现亮眼的行情。上证指数上涨5.20%，深证成指和创业板指数分别上涨20.24%和36.35%，沪深300指数上涨11.90%，中证2000指数上涨7.78%，恒生指数下跌7.69%，恒生国企指数下跌9.74%，恒生科技指数下跌3.82%。从行业表现来看，在申万31个一级行业中，其中25个板块录得下跌，只有6个板块上涨。其中表现最好的板块跟AI紧密相关的电子、通信和建筑材料板块，分别上涨90.92%、63.83%和35.20%。表现较差的行业包括一季度受益于美以伊战争的煤炭板块（下跌13.18%）和石油石化板块（下跌22.20%），跟内需相关的食品饮料板块（下跌17.32%）、商贸零售板块（下跌17.52%）和农林牧渔板块（下跌20.19%）。 2026年二季度，国内经济延续一季度平稳运行态势，整体呈现外需韧性稳固、投资结构持续优化、内需缓慢修复的结构性特征，GDP同比增速区间落在4.7%-5.0%，较一季度小幅回落，主要受居民消费恢复节奏偏弱、地产产业链持续拖累影响，但高技术产业、新兴出口、新型基建成为稳定经济的核心支柱，新旧动能转换进一步提速。二季度外需依旧是经济最强支撑，1-5月人民币计价出口累计同比增长14.8%，增速较1-2月有所回落但仍维持两位数高增。非洲、拉美、东南亚等新兴市场订单持续放量，成为出口增长核心增量；AI硬件、储能设备、新能源整车、光伏组件等高附加值高端制造出口大幅拉动总量，传统劳动密集型出口小幅走弱。进口端同步边际改善，半导体设备、工业金属、高端装备进口规模持续回升，反映国内工业生产、科创投资需求持续扩张。1-5月社会消费品零售总额同比增长2.9%，修复节奏弱于生产端。1-5月CPI平均同比上涨0.9%，较一季度0.3%明显抬升，通缩预期基本消除。5月单月CPI同比升至1.1%，服务价格上行成为主要拉动，食品价格季节性小幅波动，终端消费偏弱制约消费品价格大幅上涨。工业品价格改善力度显著强于消费品，PPI彻底摆脱一季度负增长区间，5月PPI同比转正至2.7%，环比连续多月维持正增长。一方面海外工业金属、能源大宗商品价格形成成本支撑，另一方面国内工业生产、设备投资需求持续回暖，叠加前期“反内卷”产业政策持续见效，中下游工业企业盈利边际修复，工业供需格局持续好转。 报告期内，本组合的整体仓位90%以上，根据宏观经济变化、地缘政治因素以及行业发展情况对仓位进行适度的调整。纵贯整个二季度，本组合的整体结构为进攻，组合整体超配了电子、电力设备、有色金属、基础化工以及汽车，同时低配跟内需相关的资产，二季度组合整体收益跑赢合同基准，其中主要的正收益是来自于电子、机械设备、电力设备、国防军工、通信和汽车板块。负贡献的板块主要是有色金属。 展望2026年三季度，在经历了二季度的AI吸血效应以及割裂式上涨的行情后，投资者需要对投资组合的持仓优中选优。三季度是业绩兑现期，业绩能持续超预期的科技公司会持续的上涨，前期蹭概念的伪AI股票会随着业绩期的来临而波动加剧。科技板块内部也在产生分化，供需紧张以及有通胀逻辑的AI子板块会持续上涨。本组合在策略上采取“哑铃型”配置，一端是代表长期产业趋势、具备高成长性的科技成长板块以及受益于AI的产业链；另一端是估值处于低位、具备安全边际的顺周期或防御型板块（如部分资源品、高股息资产），希望在追求收益的同时控制回撤风险。三季度的投资主线：1）在整体估值偏高的科技板块，倾向持有行业卡位好、AI收入占比高、市场空间大、技术实力强的公司；2）增加有色金属的持仓，尤其是跟AI相关的有色金属，一旦AI板块出现大的调整，资金不太会这么早去布局内需相关的资产，有色金属板块过去一段时间下跌幅度较大，估值以及股息率都非常有吸引力，有色金属的价格也处于高位，很多有色金属公司还有量增，所以有色板块未来有可能会有不错的表现。3）半导体产业链，包括芯片设计公司和晶圆厂，代表性公司的上市可能会带动一批合作伙伴以及竞争对手有不错的表现，但半导体设备公司以及半导体材料公司近期涨幅较大，对此我们持谨慎态度。晶圆厂目前稼动率高，涨价意愿强，可能会有超额收益。