广发景丰纯债 ：2026第二季度报告（003223）

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，力求获得超越业绩比较基准的投资回报，实现基金资产的长期稳健增值。

本基金通过对国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素进行综合分析，构建和调整固定收益证券投资组合，力求获得稳健的投资收益。

中债综合指数（总财富）收益率×90%+银行1年期定期存款利率（税后）×10%

本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金，属于证券投资基金中具有中等风险收益特征的品种。

2026年二季度，资金面和供需格局好于预期，驱动收益率整体下行，信用利差窄幅震荡。4月，美伊局势反复，债市对通胀的担忧钝化，央行持续地量投放，但资金价格持续低位运行，银行融出创新高，非银资金进场带来偏强的配置力量，收益率下行，信用利差普遍收窄。5月，资金面持续支撑债市情绪，月末在央行逆回购、MLF积极呵护流动性以及权益回调等因素催化下，收益率进一步下行，信用利差窄幅震荡，理财、基金驱动银行二永债类属利差明显收窄。6月初，做多惯性驱动下，10年国债新券短暂突破1.7%，随后资金面收敛，机构预防性赎回引起债市调整，信用利差明显走阔；中旬后，央行通过6M买断式逆回购等量续作、MLF增量续作、隔夜OMO等方式，呵护跨季资金面，赎回压力缓和，收益率低位震荡，信用利差逐步收窄。 报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。二季度中期，组合整体提高了杠杆和久期水平，较好地捕捉到收益率下行带来的资本利得机会。 展望2026年三季度，债券市场焦点在于资金面和供需格局的变化，提防政策扰动带来的市场波动。央行引导之下，资金利率或回归至政策利率附近，资金面或回归中性；上半年政府债发行进度偏慢，三季度供给压力边际抬升，供需格局或边际弱化，关注信用债评级调整对个券估值和定价范式的影响。组合将持续跟踪基本面修复、债券供给、机构配置需求以及微观经济数据表征等，并灵活应对，同时注意做好持仓券种梳理，优化持仓结构，严控风险，争取抓住市场机会，为投资人带来理想的回报。