红塔红土长益定期开放债券 ：2026第二季度报告（002688）

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，本基金主要通过投资于精选的优质债券和价值被明显低估的个股，经过严谨的利差分析、和对利率曲线变动趋势的判断以及积极主动的投资管理，适时规划与调整组合目标久期和行业配置，力求实现基金资产的长期稳定增值，为投资者实现超越业绩比较基准的收益。

本基金的投资策略包括资产配置策略、固定收益类资产的投资策略、资产支持证券的投资策略、股票投资策略、权证投资策略、存托凭证投资策略。

中国债券总指数（财富）×90%+沪深300指数×10%

本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于中等风险/收益的产品。

2026年二季度，国内经济修复节奏放缓，内需回暖力度偏弱，出口延续温和修复态势，经济基本面呈现弱复苏格局。通胀端，海外原油价格冲高回落，输入性通胀压力边际缓解，国内CPI维持温和区间运行，通缩担忧小幅升温。政策层面，央行延续宽松基调，灵活运用逆回购、MLF工具对冲缴税、地方债集中发行带来的流动性扰动，持续实施“削峰填谷”操作，市场资金面整体均衡偏松，政策利率保持稳定，社会综合融资成本持续处于低位。二季度债市博弈进一步加剧，年期供给放量、通胀预期反复、权益市场波动分流资金等因素持续扰动市场，投资者风险偏好阶段性切换，债券市场在多空力量拉扯下维持区间震荡走势。 总体来看，债券市场受地方债集中供给、资金边际收敛、长端估值偏高、股债轮动切换等多重因素交织影响呈现区间震荡格局，收益率曲线维持短强长弱结构特征。利率债方面，10年期国债收益率在1.70%至1.80%区间内窄幅波动，长端受估值压制难有持续下行空间；30年期国债收益率震荡波动，上行空间被偏弱经济基本面约束。短端利率受益于宽松资金面持续走稳，1年期国债收益率持续低位运行，短端波段交易机会突出。信用债方面，短端中高评级信用债收益率维持低位，成交活跃度保持高位；中长端信用债受长端利率震荡拖累表现偏弱，信用利差整体窄幅震荡，中短久期中高等级信用票息优势凸显，城投债、优质产业债仍是机构配置核心；地产行业信用风险边际缓和，但尾部区域、弱资质民企利差仍维持溢价，市场规避情绪未完全消散。 报告期内，本基金保持较低的组合久期和杠杆水平，以利率债投资为主，力争为投资人创造良好的收益。