(一) 基金投资策略
1、本基金在报告期内为进行更多优质标的的挖掘，适当扩大了优质标的筛选范围，自2025年年底前后起，基金继续在多个行业精选投资机会的同时，将重点投资医药相关的公司。
2、坚持价值投资，以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是结合公司可持续竞争优势的分析，对影响企业内在价值的关键要素包括较长周期的ROE、净利润率、市场占有率、行业成长空间等进行深度研究，同时利用AI辅助研究，通过DCF模型对股票进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。
3、适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。
4、我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金的换手率会比较低。
5、公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。
(二)重要的买入与卖出
1、基于以上投资策略，本基金在2026年二季度重点买入了以下股票：
（1）凯莱英：凯莱英是国内领先的小分子CDMO龙头企业，长期深耕创新药工艺开发与商业化生产服务，能够为全球制药企业提供从临床早期、临床后期到商业化阶段的一体化CMC解决方案。公司坚持“技术驱动、全球布局、服务创新”的发展战略，依托持续积累的工艺开发能力、质量体系和大客户服务经验，逐步形成了较强的项目转化能力与客户粘性。随着全球创新药研发投入保持韧性、外包渗透率持续提升，以及公司在多肽、寡核苷酸、连续反应、生物合成等新技术平台上的不断拓展，未来仍具备一定成长空间。根据我们的估值模型，在买入时公司估值较内在价值存在一定折价，具备较好的中长期配置价值。
2、基金在2026年二季度，基于公司估值性价比，重点卖出了华能蒙电。
3、在2026年二季度末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重为80%左右。
(三)“好基金+好买点”的基金投资理念
我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。
1、所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。
2、所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。我们认为好买点取决于两个因素，一是基金对标的指数的估值水平（指数当前PE估值相对于历史中位数的情况），二是基金投资组合相对其内在价值的估值水平。当前（7月6日）沪深300 PE(TTM)为14.3，过去十年中位数为12.7，指数估值仍处于合理估值区间（正向偏离13%，指数PE历史中位数上下15%以内为指数的合理估值区间）。同时，基金组合的估值相对其内在价值低估幅度为14%。我们认为当前本基金仍处于中长期配置的不错时点。（组合低估幅度为内部测算结果，仅供中长期投资参考。）
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