万家鑫盛 ：2026第三季度报告（007703）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.01%

日涨幅

1.0837

净值

（11-05）
近1年：+1.81%同类平均：+2.69%沪深300：-11.10%最大回撤：-0.14%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-08
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.01%
1229/2204一般
近1月+0.18%
1820/2205不佳
近3月+0.51%
1798/2187不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

万家鑫盛 ：2026第三季度报告（007703）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
23.46亿份
2026Q1
23.46亿份
2026Q2
9.47亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
2,345,557,498.31
变化
-1,398,296,651.97
-60%（份额大幅减少，显著卖出）
本期
947,260,846.34
3

投资目标

在严格控制风险并保持良好流动性的基础上，力争为投资者提供长期稳定的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略；2、利率预期策略；3、期限结构配置策略；4、属类配置策略；5、债券品种选择策略；6、资产支持证券投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中债新综合指数（全价）收益率
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

周慧| 任职时间: 2024年8月9日| 证券从业年限: 14年

国籍：中国；学历：上海交通大学工商管理硕士，2012年11月入职万家基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理，历任交易部债券交易员，债券投资部基金经理助理、基金经理等职。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
1、市场回顾
利率债方面，二季度市场整体走强，10年国债最低下破1.7%，随后触发小幅调整。具体来看，4月现券表现强劲，在资金超预期宽松和负债端持续扩容的带动下，曲线由短及长相继大幅下行，直到10年国债下探至1.725%后陷入盘整。5月市场在经历了上半月的震荡后再度开启下行模式，主因困扰市场的资金收敛担忧被逐步证伪，多头率先在国开债发力，10年国债则是在月末成功脱离1.75%的束缚，一举迈向1.7%。6月现券市场走势波折，收益率两度起落，债市情绪基本跟随资金面波动，上旬10年国债一度回升至1.75%，待临近月末央行呵护跨季流动性后再度回落，但最后一日出现止盈。
信用债方面，4月信用债收益率续降，超长二永债领涨；5年期内普通信用债中低等级优于中高等级，信用利差整体收窄。5月收益率继续下行，3-5年中高等级表现更佳，二永债强于普通信用债；利差分化，中低、中长端普通信用债利差小幅走阔。6月各期限走势分化：短端收益率微升、利差普遍走扩；中长端收益率下行，利差小幅收窄或持平。
2、组合回顾
本组合主要持有5年以内中高等级信用债，以获取稳健的票息收益。报告期内，组合在4月下旬减持了3个月以内的短久期信用债，降低了杠杆水平；其余时间多是边际调整5年期二级资本债的仓位来应对市场波动。
3、市场展望及投资策略
展望三季度，首先要关注跨季后资金中枢能否进一步回落，央行预计会顺势回笼跨季投放的OMO，但同时月初的财政支出能形成一定对冲，资金面平稳状态下长端仍然会在此前的小区间进行震荡。潜在的利空一是一级供给压力，如果政府债发行节奏相对集中于某个阶段，可能对资金面和债市情绪构成一定扰动；二是财政工具的落地情况，以及临近7月政治局会议时，市场对政策加码预期的博弈。考虑到目前公募基金久期水平偏高，而三季度历来会有止盈盘的释放，如果上述利空发酵，带来的波动预计会相应放大。
本期报告
1、市场回顾
利率债方面，三季度市场先震荡后走强，期限利差在7月下旬和9月下旬两度压缩，收益率曲线平坦化下行。具体来看，7月债市在持续低波横盘震荡后于下旬平坦式走强，在宽货币预期升温的情绪下，交易盘着力进攻超长端，30年活跃券最低下探至2.174%创下年内新低，10年国债也于月末触及1.7%位置。8月市场先下后上最终小幅走强，做多惯性在上半月得以延续，月中10年国债最低下探至1.665%，此后止盈力量升温，10年国债最高回升至1.7%、月末略有修复。9月现券先上后下继续走强，多头自下半月起连续进攻超长端，30年国债活跃券从月中的2.17%一路下行至月末的2.09%，同期10年国债仅下行2bp，期限利差大幅压缩，直到929政策组合出台，现券在季末当日出现回调。
信用债方面，7月信用债市场交投清淡，走势震荡略偏弱、利差被动压缩；8-9月市场沿着两条路径做多信用债，一方面是抢跑摊余债基建仓的机会，4-5Y普信债迎来持续的配置力量，且中低等级表现更优，此后二债也迎来补涨；另一方面则是期限利差的极致压缩，超长信用债在公募基金的买盘推动下收益率进一步走低，且期限从7-10年向15-20年蔓延。
2、组合回顾
本组合主要持有5年以内中高等级信用债，以获取稳健的票息收益。报告期内，组合在7-8月继续通过调整5年期二级资本债的仓位来应对市场波动，同时小仓位参与了利率波段；9月负债端出现大额赎回，等量减持了底仓信用债来获取流动性。
3、市场展望及投资策略
展望四季度，观察这一轮政策释放，货币端仍是精准施政，但同时也让总量宽松的预期进一步退坡，央行在维持资金中枢平稳的同时进行流动性的局部引导，对债市来说利多程度相对有限。地产的增量政策同样带有结构性的特征，预计要观察这轮“银十”的成色后再做权衡；如果四季度数据能让全年增速回到合理区间的下沿，进一步加码的概率就比较低，所以宏观上对债市的利空尚不充足。短期市场也需对此进行观察，如果期间叠加资金收敛、政府债供给或数据超预期等小扰动，仓位拥挤的品种仍会出现止盈，只是幅度可控、以盘整消化看待，待后续评估政策效果后预计市场会重新形成合力。中期看，市场会从担忧供给冲击切换至抢跑明年供给缩量的逻辑，因此在票息收益压缩至历史低位的背景下，久期策略仍将是四季度的胜负手。
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9

报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资92.59%固定收益投资99.79%+7.20
债券92.59%债券99.79%+7.20
银行存款和结算备付金合计7.41%银行存款和结算备付金合计0.21%-7.20
其他资产0.00%其他资产0.00%—