永赢泰利债券 ：2026第三季度报告（007199）

本基金主要投资于债券资产，在有效控制投资组合风险的前提下，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报。

本基金将通过对宏观经济运行状况、国家货币政策和财政政策及资本市场资金环境的研究，积极把握宏观经济发展趋势、利率走势、债券市场相对收益率、券种的流动性以及信用水平，综合运用类属配置策略、久期策略、收益率曲线策略、信用策略、息差策略、资产支持证券投资策略、证券公司短期公司债券投资策略，力求控制风险并实现基金资产的增值保值。

中国债券综合全价指数收益率

本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的中低风险的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

宏观方面，三季度经济低位磨底，结构分化延续。内需依然疲弱，社零增速低位徘徊、固投增速处于深度负值区间、信贷持续同比少增；出口维持高位，支撑生产端相对平稳。通胀输入性特征依旧突出，受大宗商品涨价带动再度回升。政策方面，7月政治局会议提出加快存量政策落地，并及时谋划出台增量政策。9月新型政策性金融工具开启投放，国庆前后稳增长政策集中落地，体现结构性工具定向托底思路。货币政策维持适度宽松基调，资金价格中枢稳定，隔夜逆回购操作在月末、税期等关键时点常态化开展。 利率方面，三季度债市收益率震荡下行，收益率曲线趋于平坦。节奏上，7月债市围绕资金面与政策预期区间震荡，8月中上旬在货币宽松博弈、PMI及通胀数据低于预期等因素影响下，10年期国债收益率下破1.70%重要关口，下旬受稳增长政策担忧、MLF缩量续作影响，收益率小幅回升。9月前半段债市横盘震荡，下旬央行呵护跨季叠加宽松预期升温，抢跑行情带动超长端快速下行，季末止盈情绪升温引发小幅调整。 信用环境方面，三季度无新增违约展期主体，信用风险维持低位。市场表现方面，三季度信用债收益率和信用利差整体下行。结构上呈现“期限越长、等级越低、下行幅度越大”的特征，信用债曲线进一步平坦化。节奏上，信用债7月份维持窄幅震荡，短端利差被动压缩，8-9月，长端领涨，信用利差加速收窄，仅8月下旬和9月最后一周，受止盈情绪升温影响，信用债跟随利率存在阶段性小幅调整。 报告期内组合根据市场变化动态调整久期，并持续优化持仓结构。三季度在经济基本面弱修复背景下，市场继续交易货币宽松，收益率曲线呈现典型的“牛平”，其中超长端下行明显，品种利差和期限利差进一步压缩，期间组合积极提升久期，并通过利差判断进行品种切换，主要通过银行二债和利率债交易增厚收益。组合目前维持积极久期，后续将结合市场点位及利差变化进行调整，做好组合管理。