建信润利增强债券 ：2026第三季度报告（006500）

在严格控制风险的基础上，通过积极主动的投资管理，追求基金资产的长期稳健增值，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。

本基金以追求基金资产收益长期增长为目标，根据宏观经济趋势、市场政策、资产估值水平、资本市场的运行状况等因素的变化在本基金的投资范围内进行适度动态配置，力争获得与所承担的风险相匹配的收益。

中债-综合全价（总值）指数收益率*83%+沪深300指数收益率*9%+中证可转换债券指数收益率*3%+活期存款基准利率*5%

本基金为债券型基金，其风险和预期收益水平低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

三季度全球宏观进入“高息、高价、高波动”状态且各主要经济体分化明显，美国在AI巨额投资支撑下短期表现较好，欧洲受到能源价格等影响进入“类滞涨”状态，全球整体增速较去年同期有所放缓。再通胀和利率持续上行是三季度全球宏观的核心主线，受到伊朗战争与全球供应链扰动等影响，油价和商品价格在高位震荡，另外受到AI巨额资本开支影响，海外科技巨头大量发债对国债发行造成挤出效应，在双重利空影响之下，海外发达经济体债券利率持续突破新高，各大类资产也因此出现大幅波动。权益方面，三季度A股和港股走出了显著分化行情。A股各宽基指数出现震荡下行、风格剧烈切换，整体表现为“科技成长深度回撤、红利防御相对占优”，背后是经历了二季度泛科技板块的快速上涨后，AI成长型个股交易较为拥挤，因此在受到海外地缘政治因素影响和AI叙事变化的影响下容易发生踩踏现象，从而导致相关板块出现短期快速调整。在经历了剧烈震荡后市场投资主线从“AI算力主导一切”切到红利+资源+医药等均衡布局，市场资金交易方向过度集中的问题有所缓和。权益市场三季度以来高波动，风格轮动快的状态预计会延续到四季度，核心原因在于两方面：首先地缘政治扰动大，从伊朗战争-油价-海外通胀-美债利率，中美科技脱钩与政策打压（光模块逆变器等），再到中欧的贸易谈判等事件对各大重点行业都有不同程度的影响。另外AI的科技叙事有变化，上半年的叙事是大模型能力和算力需求的永续增长，下半年市场的关注点变为商业模式是否形成闭环，高基数情况下资本开支是否能延续，展望明年两个因素的不确定性依然存在，因此除了国内债券外，预计各类资产仍会延续高波动状态。落实到基金操作上，控制净值波动与回撤是首要任务，在国内低利率环境我们的应对方式是行业上的均衡布局，整体维持红利+的投资策略。转债方面，指数整体也是跟随权益在三季度出现一定回调，年初至今回报已转负，指数点位已经回落25年四季度下沿位置，性价比较年初有所提升，配置价值逐步提升，尤其是相对于目前较低的债券利率水平，配置上基金主要以偏债型转债为主，以便更好地控制下行风险。